墨西哥银行上周四宣布将基准利率下调25个基点至6.75%，这一决定以3票对2票的多数票通过，引发了争议。在决定做出之前，金融市场分析师和私营部门经济学家的意见存在分歧。3月20日花旗墨西哥调查的微弱多数预计，本周会议基准利率将保持不变，下一次行动将是降息25个基点，直到5月的下一次决定。应注意的是，今年2月初，墨西哥银行管理委员会决定暂停降息周期。尽管由于农产品价格上涨给墨西哥经济带来了通胀压力，但此次暂停的时间比预期的要短。墨西哥银行宣布将其目标利率从7.0%下调至6.75%，此决定发生在因中东冲突导致地缘政治紧张局势以及该行自身上调2026年第一、第二和第三季度总体通胀和核心通胀预期的背景下。该行不仅降低了利率，而且在未来的政策指引中，还暗示愿意考虑进一步降息，这将结束始于2024年8月的宽松周期：“向前看，根据宏观经济和金融状况的发展，管理委员会将评估进一步降息的适当性和时机。”墨西哥桑坦德银行研究、公共事务和传播副总监阿隆索·塞韦拉对笔者表示：“悬而未决的问题是，他们是否只会再降一次，或者在接下来的几个月里即使继续降息，他们是否会重复这句话。”假设墨西哥银行确实再降四分之一个百分点，其基准利率将达到6.50%，这将是利率的“最终”水平，届时其将处于中性区域。疑问在于何时达到最终利率水平，是在今年5月还是6月，甚至更晚。另一点是，中央银行将处于中性地带，这意味着在未达到3.0%的通胀目标之前，基准利率不再是明确的紧缩政策。尽管该行上调了今年第一和第三季度总体通胀和核心通胀（不包括价格波动较大的商品和服务）的预测，但墨西哥银行仍预计总体通胀将在2027年第二季度达到目标。其维持价格稳定的宪法要求预测通胀走向目标的路径。然而，在预测范围内实现目标的过程充满挑战，特别是在中央银行决定前两天，墨西哥国家地理与统计研究所（INEGI）公布了3月上旬的通胀数据，造成了负面惊喜。总体通胀在月上旬加速至4.6%，为2024年10月底以来的最高水平，原因是水果和蔬菜价格同比上涨23.9%，为同年7月以来最大涨幅。这是墨西哥银行管理委员会自2024年8月以来分歧最大的一次会议，关于多数决定，行长维多利亚·罗德里格斯和副行长加布里埃尔·夸德拉、奥马尔·梅希亚投票赞成将利率降至6.75%，而副行长加利娅·博尔哈和乔纳森·希特投票赞成维持在7.0%。管理委员会的两张反对票表明，该决定非常复杂，如前所述，鉴于复杂且不确定的通胀前景，分析师们之间甚至没有达成共识。将于4月9日公布的此次会议纪要，将揭示鸽派倾向再次降息或停止周期的迹象。
