Рейтинговое агентство Fitch Ratings положительно оценило предложение правительства Четвертой трансформации вернуть Pemex статус государственной компании, а не «продуктивной компании». Однако для того, чтобы мексиканская нефтяная компания восстановила свой инвестиционный рейтинг, также необходимо иметь государственную гарантию по ее долговым обязательствам.
В июле прошлого года Fitch Ratings понизило рейтинг Pemex до B+, что подразумевает высокий спекулятивный уровень, аргументируя это слабым операционным показателем. Более чем через год агентство проанализировало три возможных сценария, вытекающих из этой предложенной реформы в конце срока полномочий Андреса Мануэля Лопеса Обрадора.
В случае реализации этой «переклассификации», по мнению агентства, можно ожидать более строгого контроля со стороны Секретариата финансов за операциями и финансовыми стратегиями Pemex. Это само по себе могло бы поднять рейтинг на уровень B+, хотя он все равно останется ниже инвестиционного уровня.
Fitch Ratings рассматривает этот сценарий как базовый, но указывает, что если реформа будет сопровождаться реструктуризацией долга Pemex со стороны правительства, нефтяная компания восстановит инвестиционный рейтинг с гарантией, покрывающей более 75% от общего финансового долга.
По словам агентства, это действие приведет к повышению корпоративного рейтинга до уровня суверенного, что подразумевает улучшение на четыре уровня до 'BBB-', с 'B+'. Moody's, другое рейтинговое агентство, недавно выразило необходимость в налоговой реформе для Pemex, которая позволит правительству реструктурировать долг с гарантией или увеличением федерального долга за счет обмена облигациями.
По расчетам Moody's, к 2026 году Pemex понадобятся 2.2 триллиона долларов для выполнения своих долговых обязательств. Fitch Ratings также рассматривает третий сценарий, в котором частичная гарантия по долгу повысит рейтинг только на один уровень до B+, что недостаточно для возврата к инвестиционному рейтингу.
