Аналитики отмечают стабильность существующих операций, но отсутствие решений по запуску новых проектов на фоне регуляторной и коммерческой неопределенности. По словам Габриэлы Силлер из Banco Base, рост новых инвестиций в 2025 году следует за обвалами в 2023 и 2024 годах. Родольфо Остолаза, заместитель директора по экономическим исследованиям Banamex, объясняет, что в 2025 году компании финансируют свои мексиканские дочерние предприятия за счет внутреннего долга, так как это дешевле, чем привлекать средства в песо. Анализируя компоненты, Паредес соглашается, что, несмотря на частичное восстановление, Мексика по-прежнему не привлекает крупномасштабные новые инвестиции. Анонс министра экономики Марсело Эбрарда о «историческом рекорде» прямых иностранных инвестиций в третьем квартале снова открыл знакомый аналитикам спор: использование предварительных данных Секретариата экономики по сравнению с пересмотренными данными, публикуемыми Банком Мексики (Banxico). Никто не оспаривает, что в предварительной серии данных показатель является самым высоким. Однако, по мнению некоторых аналитиков, это может создать завышенное представление о реальной динамике. Эбрард опровергает прогнозы Moody's и заявляет о рекорде в 41 миллиард долларов США в прямых иностранных инвестициях. Родольфо Остолаза, заместитель директора по экономическим исследованиям Banamex, объясняет, что практика использования предварительных данных имеет техническое обоснование, так как так рассчитывается международно. «В прошлом случалось то же самое, и практика СЕ всегда выделять предварительные данные критиковалась аналитиками именно из-за этих расхождений», — заключает он. Делия Паредес, партнер Transeconomics, предупреждает, что называть предварительные цифры рекордом методологически неверно. «Новые инвестиции выросли более чем на 200%, но они исходили от очень низкого уровня после двух лет сильного падения», — говорит она. Когда Banxico публикует платежный баланс (25 ноября за 3К25), он включает существенные пересмотры (дополнительные опросы, согласование с иностранными контрагентами, бухгалтерские корректировки и т.д.). Даже с учетом отскока, показатель все еще более чем на 50% ниже уровня 2022 года. Пересмотр USMCA в 2026 году и регуляторная неопределенность будут по-прежнему влиять на скорость, с которой эти решения материализуются в реальных проектах. Для аналитиков инерция 2025 года может сохраниться, если будут поддерживаться новые инвестиции 3К25 и аутсорсинг восстановит импульс. Но все согласны с тем, что пересмотр USMCA в 2026 году и регуляторная неопределенность будут по-прежнему влиять на скорость, с которой эти решения материализуются в реальных проектах. Проблема в том, что эти цифры обычно корректируются через несколько месяцев, и при сравнении с пересмотренными данными рост выглядит гораздо более умеренным. Реинвестирование прибылей упало почти на 10%, и это самый тревожный элемент, поскольку он обычно является наиболее стабильным. А скачок на более чем 100% в счетах между компаниями в основном отражает внутригрупповое финансирование, а не обязательно новые проекты. Но он признает, что результат может быть запутанным. Он указывает, что без окончательных данных существует риск преувеличить отскок, который может быть скорректирован позже. Практика СЕ всегда выделять предварительные данные критиковалась аналитиками именно из-за этих расхождений. Анализ по компонентам также показывает более сложную картину, чем заголовок о рекорде. Он сравнивает данные с исторической серией, но использует данные об ИИИ от СЕ для последнего показателя», — говорит он, и добавляет, что это не аннулирует объявление о «рекорде» (потому что он есть в предварительной серии), но создает завышенное представление о динамике, когда окончательные данные (которые становятся известны через несколько кварталов) показывают более скромный рост.
